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 四川丹甫制冷壓縮股份有限公司主要生產(chǎn)、銷售制冷壓縮機、冷凍冷藏設(shè)備、冷氣工程、環(huán)試設(shè)備、家用電器及其它機電設(shè)備,及相關(guān)進出口業(yè)務(wù)。其實際控制人是羅志中。

　　價值:小型制冷壓縮機龍頭

　　價值1:小型制冷壓縮機龍頭企業(yè)。

　　丹甫制冷是國內(nèi)小型制冷壓縮機主導(dǎo)生產(chǎn)廠家之一、國內(nèi)小型制冷壓縮機龍頭企業(yè)。

　　價值2:輕資產(chǎn)運營。丹甫制冷輕資產(chǎn)運行,增長擴張對固定資產(chǎn)的依賴性較小。三年一期流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例一直大于70％。2006年至2009年上半年度流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例分別為76％、74％、76％、78％,無需投入過多固定資產(chǎn)。

　　成長性:行業(yè)處快速發(fā)展期

　　成長性1:所處的制冷壓縮機行業(yè),處前所未有的高速增長階段。受國際冰箱、冷柜、飲水機等產(chǎn)品生產(chǎn)能力向國內(nèi)的進一步轉(zhuǎn)移、國內(nèi)家電下鄉(xiāng)政策的不斷深化及推廣、環(huán)保及能效標(biāo)準(zhǔn)提高導(dǎo)致的替代性需求等有利因素的影響,預(yù)計未來幾年內(nèi),國內(nèi)制冷壓縮機行業(yè)仍將處于較快的增長期。

　　成長性2:丹甫制冷盈利狀況呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢。其最近三年一期營業(yè)收入分別為3.43億元、5.16億元、4.63億元和2.54億元。同期凈利潤分別為4777.01萬元、5528.14萬元、5517.84萬元和4554.74萬元。

　　風(fēng)險:

　　毛利率低下,缺乏大客戶資源

　　風(fēng)險1:利潤率低,轉(zhuǎn)型壓力大。目前國內(nèi)制冷壓縮機行業(yè)普遍利潤率降低。制冷壓縮機行業(yè)龍頭企業(yè)盾安環(huán)境(002011,股吧)開始轉(zhuǎn)型,將特種空調(diào)作為長期發(fā)展方向,并已通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進軍核電以及3G領(lǐng)域,頗見成效。同樣,擺在丹甫制冷面前的,是如何確定轉(zhuǎn)型方向、如何轉(zhuǎn)型的沉重問題。

　　風(fēng)險2:缺乏空調(diào)龍頭企業(yè)客戶資源。丹甫制冷對格力、長虹等空調(diào)龍頭的訂單占有份額偏低,客戶均為小客戶。國內(nèi)制冷壓縮機產(chǎn)能主要集中在華意壓縮(000404,股吧)、黃石東貝、廣州冷機(000893,股吧)、泰州LG等四家企業(yè),而丹甫制冷僅僅在制冷量小于100W的小型壓縮機方面的產(chǎn)能突出。

　　風(fēng)險3:副業(yè)占比過大。該公司2008年及2009年上半年利潤總額中,營業(yè)外凈利潤占比均超過30%,營業(yè)外收入主要來自補貼收入和債務(wù)重組收入,而非主營業(yè)務(wù)收入,因此,一旦喪失補貼收入,當(dāng)年營業(yè)收入則大幅下降。

　　疑問:沒有抓住冰箱龍頭的丹甫制冷,退守市場份額較小的高檔新型消費類制冷產(chǎn)品領(lǐng)域,后續(xù)增長如何保證？

　　冰箱等行業(yè)品牌集中度越來越高。中怡康統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2009年1-9月,海爾、西門子、容聲、新飛、美菱這5家企業(yè)總零售量份額已經(jīng)達到63.86%,今年家電下鄉(xiāng)政策的進一步推進,加快了農(nóng)村市場品牌整合速度。丹甫制冷對冰箱龍頭企業(yè)的客戶占有量過低,未能搭上這班銷售快車。目前,丹甫制冷主要做高檔新型消費類制冷產(chǎn)品,如紅酒機,化妝品、高檔茶葉、煙等保質(zhì)箱,環(huán)保垃圾桶等。這些產(chǎn)品的市場份額及空間都較小,未來幾年的營業(yè)收入該如何保持大幅度增長還是個未知數(shù)。